屡遭挂牌转让！银泰证券股权为何“烫手”？

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　　来源：国际金融报

　　银泰证券股权再被挂牌拟转让，转让方系第二大股东，此前曾四次谋求脱手股权。事实上，因盈利能力欠佳、投资回报率低，银泰证券股权一度成为“烫手山芋”。

　　11月28日，据深圳联合产权***信息，银泰证券有限责任公司（下称“银泰证券”）4.99%股权挂牌拟转让，挂牌价8670.92万元，转让方为国银金融租赁股份有限公司（下称“国银金租”），后者系银泰证券第二大股东，持股4.99%。

　　自2017年以来，这已是国银金租第五次挂牌转让银泰证券相应股权。因盈利能力欠佳、投资回报率低，银泰证券的股权一度成为“烫手山芋”。

　　近期，市场上被甩卖的券商股权，几乎都是中小券商股权。在当前市场竞争趋于激烈，行业头部效应显著的情况下，中小券商生存面临系列挑战，亟待寻找差异化定位，走出破局之道。

　　五度转让

　　值得注意的是，这已是国银金租第五次挂牌转让相应股权，此前其曾四次谋求脱手银泰证券股权。

　　2017年11月17日，国银金租将其持有的银泰证券5.14%股权在深圳联合产权***挂牌，挂牌价格为15535.44万元。该笔股权转让于当年12月29日成交。深圳联合产权***公告称，交易双方已经签署交易合同。不过，此次股权转让未获得监管的批复，以失败告终。

　　2019年12月27日，国银金租再次挂牌转让银泰证券5.14%股权，挂牌价格为15465.04万元，较上次降低了70.4万元，但也未能成交。

　　2022年9月21日，国银金租又一次发布银泰证券5.14%股权转让意向征集公告，挂牌期满时间为2023年3月31日，该笔股权未成交。

　　2022年12月21日，国银金租第四次挂牌转让相应股权，银泰证券0.15%股权（对应210万元出资额）被以287.7万元的底价挂牌转让。

　　某券商观察人士对《国际金融报》记者分析称，二股东的股份不太好卖，考虑到花了大价钱买进，但持股数量与大股东非常悬殊，往往很难获得决策话语权。同时，还要看公司本身的硬实力如何，也就是赚钱与否。因此，从财务投资角度来看，盈利能力欠佳，投资回报率低，退出渠道也比较有限，这不太算是一桩划算的生意。

　　早期，券商股权曾是市场争抢的“香饽饽”，如今情况却大不相同。“非上市中小型券商的牌照，没有特色业务或者好的业绩表现支撑，现在很难拥有绝对的竞争力了。同时，小券商各个业务条线往往规模都比较小，实际展业难度不小。”上述人士说。

　　盈利欠佳

　　公开资料显示，标的企业银泰证券成立于2006年9月5日，法定代表人为刘强，注册资本14亿元，主营业务包括证券经纪；证券投资基金代销；证券自营和证券资产管理等。

　　目前，银泰证券由北京嘉鑫世纪投资有限公司、国银金租、武汉致远投资有限公司、深圳市前海方米金融服务有限公司分别持股91.43%、4.99%、3.43%、0.15%。

　　转让方国银金租成立于1984年12月25日，法定代表人为马红，注册资本126.42亿元。该公司大股东为国家开发银行，持股64.4%。

　　据财务报表，截至今年8月31日，银泰证券营业收入2.09亿元，利润总额7088.93万元，净利润5493.83万元；资产总额66.07亿元，负债总额33.28亿元，所有者权益32.79亿元。

　　实际上，自银泰证券成立以来，公司业绩便一直在行业下游徘徊，长久不见起色。

　　中国证券业协会统计信息显示，截至2021年底，在同行业106家券商中，银泰证券营业收入排名第102位，净利润排名第96位。各大核心指标排名也基本在末游徘徊。

　　多家转让

　　近期，多家中小券商股权拟转让。

　　比如，本钢集团近日拟将其所持有的中天证券21.35%股权全部公开挂牌转让。

　　公开资料显示，中天证券是经辽宁省***批准，于2004年7月经重组设立的综合类证券公司，是辽宁省属唯一一家国有金融类证券经营机构，总部设在沈阳。中天证券大股东为辽宁省国资委。

　　截至今年9月末，中天证券总资产约127亿元。今年前三季度，公司实现营收3.6亿元，实现净利润53***万元。

　　除了中天证券，近期东莞证券也涉及股权转让事宜，锦龙股份将转让所持的该券商20%股权。***资料显示，东莞证券成立于1988年6月22日，注册资本15亿元，是东莞市属国有控股重点企业，也是全国首批承销保荐机构之一。

　　11月3日，锦龙股份发布公告称，公司持有东莞证券6亿股股份（占东莞证券总股本40%），为降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展，拟转让所持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本20%）。

　　完善定位

　　当前，证券行业竞争趋于激烈，中小券商面临系列生存挑战，亟待找出破局之道。

　　部分中小券商谋求投入国资怀抱。自证券公司股权管理规则修订并施行以来，券商股权更迭频繁，部分中小券商纷纷投奔国资，例如天风证券、***证券、恒泰证券、东北证券等。

　　部分中小券商勇闯上市之路，密集冲刺A股IPO。分析称，行业马太效应之下，成功上市将是中小券商“弯道超车”的重要机遇。2022年以来，信达证券、首创证券等券商相继登陆A股。目前，还在排队的拟上市券商包括东莞证券、渤海证券、财信证券、开源证券、华宝证券、华龙证券等。

　　此外，中小券商需完善定位。近期召开的中央金融工作会议提出，完善机构定位，严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营。引导中小机构结合股东背景、区域优势等***禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。